Emas (XAU/USD) sempat pulih sebagian dari kerugian setelah menyentuh level terendah lebih dari satu minggu pada Jumat pagi. Namun, potensi kenaikan lebih lanjut masih terbatas karena latar belakang fundamental yang cenderung bearish. Di tengah kebijakan moneter Federal Reserve yang tetap ketat dan ketidakpastian terkait tahap berikutnya dalam negosiasi antara Amerika Serikat dan Iran, dolar AS terus menguat untuk hari ketiga berturut-turut.

Secara khusus, U.S. Dollar Index (DXY), yang mengukur kinerja dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, telah mencapai level tertinggi sejak Mei 2025, sehingga menekan permintaan terhadap logam mulia ini.

Menurut FedWatch Tool dari CME Group, pelaku pasar saat ini memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga pada September sekitar 70%. Hal ini terus menopang imbal hasil obligasi pemerintah AS yang tinggi dan berkontribusi pada penguatan lebih lanjut dolar AS. Pada saat yang sama, optimisme terkait gencatan senjata sementara antara Amerika Serikat dan Iran secara bertahap memudar, karena perbedaan utama di antara kedua pihak masih belum terselesaikan. Sumber ketidakpastian tambahan muncul setelah Wakil Presiden AS JD Vance membatalkan rencana kunjungannya ke Swiss untuk melakukan perundingan, dengan alasan bahwa prosesnya belum matang.

Ketegangan lebih lanjut juga dipicu oleh serangan udara Israel di Lebanon, yang dapat mempersulit atau bahkan menggagalkan potensi kesepakatan antara Amerika Serikat dan Iran. Setiap tanda meningkatnya eskalasi baru di Timur Tengah, serta kurangnya kemajuan dalam negosiasi, dapat meningkatkan permintaan terhadap dolar AS sebagai aset safe haven. Sementara itu, aktivitas trading kemungkinan akan tetap terbatas karena hari libur bank di AS dalam rangka perayaan Hari Kemerdekaan.

Kendati demikian, jika melihat dinamika harga saat ini, emas berpotensi menutup pekan ketiga berturut-turut di zona negatif, karena perhatian investor tetap terpusat pada perkembangan konflik di Timur Tengah.

Dari sudut pandang teknikal, berulang kali gagalnya harga untuk bertahan di atas Exponential Moving Average (EMA) 200 hari sepanjang pekan ini, yang kemudian diikuti oleh penurunan harga, menandakan dominasi penjual masih berlanjut. Indikator momentum tetap berada di wilayah negatif, semakin mengonfirmasi keunggulan kubu bearish di pasar.

EMA 200 hari di kisaran $4.368 menjadi level resistance signifikan terdekat. Untuk mendapatkan keyakinan atas kelanjutan fase pemulihan, kubu bullish perlu membukukan penutupan harian di atas level ini. Sampai hal tersebut terjadi, XAU/USD tetap rentan terhadap penurunan lanjutan, dan setiap tekanan jual tambahan cenderung didorong oleh momentum bearish alih-alih pengujian level teknikal tertentu pada grafik harian.