Рынки часто бегут впереди себя. По словам уходящего в отставку с поста вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, инвесторы недооценивают риски замедления экономического роста из-за геополитических, фискальных и макро-финансовых событий. Если так, то ожидания 2 и 3 актов монетарной рестрикции Европейского центробанка явно завышены. Пересмотр рыночных взглядов будет сдерживать наступление EUR/USD. Но не предотвратит его.

Совет экономических экспертов Фридриха Мерца снизил прогноз по ВВП Германии на 2026 почти вдвое – с 0,9% до 0,5%, что соответствует оценкам правительства. Инфляция разгонится до 3%. Налицо выраженный стагфляционный фон, который внесет раскол в ряды Управляющего совета. «Ястребы» будут настаивать на повышении ставки по депозитам для борьбы с высокими ценами. «Голуби» – проявлять опасения по поводу замедления экономики.

Динамика и прогнозы по ВВП Германии

На таком фоне рассчитывать на 2-3 акта монетарной рестрикции ЕЦБ в текущем году крайне самонадеянно. Однако один раз Европейский центробанк ставки все-таки повысит. Вероятнее всего, в июне, что оказывает поддержку EUR/USD.

Как и близость европейских фондовых индексов к рекордным максимумам. В отличие от американских аналогов, EuroStoxx 600 еще не вернулся к довоенным уровням. Компании Старого Света выдали впечатляющий сезон корпоративной отчетности, однако тягаться с технологиями искусственного интеллекта им рано. Пока рано. Опасения по поводу пузыря ИИ в США могут заставить инвесторов искать альтернативные варианты. И Европе есть что предложить. Перелив капитала способен стать одним из драйверов ралли EUR/USD.

Динамика EuroStoxx 600

Рост глобального аппетита к риску, который выражается в готовности американских и европейских фондовых индексов переписывать рекордные максимумы, – плохая новость для доллара США. И не только из-за его статуса актива-убежища.

По данным MillTech, в первом квартале инвесторы из Соединенных Штатов и Британии увеличили коэффициенты валютного хеджирования с 49% до 57%. Речь идет о продажах гринбэка с целью страхования рисков инвестиций в американские ценные бумаги. Чем выше будет продвигаться вверх S&P 500, тем хуже индексу USD.

Таким образом, слабость экономик Германии и еврозоны уже не пугает «быков» по EUR/USD. Они делают ставку на улучшение глобального аппетита к риску, ралли фондовых индексов Европы и увеличение масштабов хеджирования валютных рисков путем продаж американских долларов. В такой ситуации у евро появляются веские аргументы для слома негативной для себя тенденции в паре с долларом США.

Технически на дневном графике EUR/USD формируется торговый коридор краткосрочной консолидации 1,1615–1,1655 вблизи нижней границы диапазона справедливой стоимости 1,1630–1,1785. Это дает возможность поставить отложенные ордера на покупку евро от $1,1655 и на продажу от $1,1615.